銅等有色金屬需求開始上升
2008年金融危機以后，包括中國在內(nèi)的有色金屬需求進入減速調(diào)整階段。一些情況表明，現(xiàn)今有色金屬需求逐步轉(zhuǎn)旺，并且長期向上，這意味著有色金屬需求將開啟新一輪上升周期，應當引起市場參與者關注。
目前及今后能夠拉動有色金屬需求持續(xù)穩(wěn)定增長的重要引擎，主要有四個方面：
首先是批復投資項目相繼進入大規(guī)模開工階段。迄今為止，有關部門密集批復的固定資產(chǎn)投資項目已經(jīng)達到2萬億元。經(jīng)過多渠道的資金籌措、施工準備、檢查督促和引入PPP機制，尤其是全國生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）轉(zhuǎn)負為正，許多行業(yè)投資開始有利可圖。受其推動，中國已批復投資項目開始進入了大規(guī)模開工階段。跡象之一基礎設施投資大幅增長。2016年前9月全國基礎設施投資同比增長19.4%，遠遠高出固定資產(chǎn)投資整體增速，并創(chuàng)下近些年來基礎設施投資增速新高。跡象之二是新開工面積大幅增加。2016年前9月全國新開工項目計劃總投資367663億元，增長22.6%。跡象之三是工程施工機械銷售大幅增長。據(jù)統(tǒng)計，2016年8月全國重卡銷量同比增幅高達45%，9月份仍在高位。另據(jù)中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計，今年以來全國工程機械銷售出現(xiàn)較大幅度增長。其中挖掘機9月銷量已經(jīng)同比增長71%。
一般而言，行業(yè)新上升周期的形成，必須具有若干年內(nèi)（比如5到10年）持續(xù)旺盛增長的需求基礎。由于上述基礎設施建設項目，如高鐵、地下管廊、城市軌道交通、環(huán)境保護等，項目建設所需建設資金多，施工時間長，并且其有色金屬消耗量明顯高出一般投資項目。隨著所批復投資項目的逐步大規(guī)模開工，勢必引發(fā)中國有色金屬實體經(jīng)濟需求的持續(xù)性旺盛增長，這種增長不會在短時期內(nèi)結(jié)束，需求釋放持續(xù)時間超過5年，甚至長達十幾年，所引發(fā)的銅、鋁、鎳等各類有色金屬需求總量巨大，足以支撐有色金屬行業(yè)上升新周期的實現(xiàn)。
其次是一億人進城和“一帶一路”建設。這也是能夠拉動各類有色金屬需求較長時期旺盛增長的重要因素。按照發(fā)展戰(zhàn)略部署，今后將有一億以上的農(nóng)村人口進入城市定居，還有上千萬人從不宜居住的深山區(qū)和貧瘠區(qū)域撤離，由此產(chǎn)生規(guī)模巨大的城市建設，包括住房建設、城市基礎設施建設和城際間交通建設等。即便按照每人進城投資費用30萬元計算，1億人進城也需要各類投資30萬億元，由此產(chǎn)生數(shù)量驚人的有色金屬購買需求。此外， 包括發(fā)達在內(nèi)，目前基礎設施建設存在巨大的歷史欠賬。GIH認為，未來所需的基礎設施投資將高達50多萬億美元，相當300多萬元人民幣。為此， “一帶一路”建設順應而生，現(xiàn)在已經(jīng)納入大戰(zhàn)略規(guī)劃和部署，其中也孕育著極大投資潛力，尤其是基礎設施投資建設潛力巨大。“一帶一路”建設以交通、通信、電力、能源的互聯(lián)互通為特點，將首先在中國周邊展開，然后逐步向更遠距離，也包括歐美等西方發(fā)達延伸，Z終建成高速鐵路網(wǎng)、鐵路貨運網(wǎng)、性油氣和電力輸送網(wǎng)、通訊網(wǎng)等。這些領域都屬于有色金屬消費的重要領域。隨著“一帶一路”投資建設展開，中國境外承包施工項目將會增多，有色金屬需求相應增加。即便一些工程投資項目為其它承攬，但只要開工建設，同樣會增加范圍內(nèi)的有色金屬消費總量,形成中國有色金屬需求直接和間接利好。
再次是美國經(jīng)濟加快復蘇。今年三季度美國經(jīng)濟（GDP）增速按年率計算增長2.9%，創(chuàng)下2年新高，顯示美國經(jīng)濟正在加快復蘇。近期可以攪動有色金屬市場的Z大因素是美聯(lián)儲繼續(xù)加息?，F(xiàn)在市場預期美聯(lián)儲有很大可能于2016年12月加息。如果美聯(lián)儲能夠如期加息和今后繼續(xù)加息，在不嚴重誤判形勢的情況下，那就表明美國經(jīng)濟增長勢頭得到鞏固，有色金屬需求前景看好，這也改善中國有色金屬出口貿(mào)易環(huán)境，比如改善中國鋁材出口環(huán)境。
Z近，包括中國在內(nèi)的PMI指數(shù)共同回升，銅等有色金屬下游行業(yè)需求向好，確實表明有色金屬行業(yè)新的上升周期正在開啟。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，2016年10月份，中國制造業(yè)采購指數(shù)（PMI）為51.2%，比上月上升0.8個百分點，在臨界點之上明顯回升， 創(chuàng)自2014年7月來新高。不僅如此，2016年9月摩根大通制造業(yè)采購人指數(shù)(PMI)為51，亦觸及2016年高位，呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢。其中，英國PMI達到27個月高位，美國PMI升至51.5，俄羅斯PMI升至51.1，日本PMI上升至50.4，印度PMI指數(shù)為52.1。10月份歐元區(qū)綜合PMI觸及10個月新高，達到53.7。 制造業(yè)與有色金屬消費緊密相關，PMI指數(shù)同步持續(xù)回升，對于有色金屬行業(yè)開啟新一輪上升周期無疑是個好消息。
Z后是天文數(shù)字“熱錢”虎視眈眈。商品市場，在某種意義上也是資金市場，有色金屬市場更是如此。2008年世界金融危機以后，世界主要政府大規(guī)模超發(fā)貨幣，范圍內(nèi)超發(fā)貨幣不斷累積，Z終形成了商品市場虎視眈眈的天文數(shù)字“熱錢”。來自Z大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的研究顯示，投資者當前持有逾50萬億美元現(xiàn)金，超過美國、中國、日本和德國經(jīng)濟四強的經(jīng)濟總量，是各大央行資產(chǎn)負債表總和的兩倍多。這些資金不甘落后，一定會在有色金屬市場，從而產(chǎn)生大量有色金屬金融性購買需求。 又由于各國央行超發(fā)貨幣所累積的流動性也不可能短時期內(nèi)消化吸收，有色金屬金融性巨量購買需求亦長期存在，由此奠定有色金屬行業(yè)以需求為導向的上升新周期堅實基礎。
中國銅等有色金屬行業(yè)新的上升周期到來過程較為緩慢，曲折艱難，其中Z大的掣肘因素在于國內(nèi)部分有色金屬，比如電解鋁、鋁材、銅材等產(chǎn)能巨大。從中、短期因素來看，隨著有色金屬價格的不斷上漲，一些高成本企業(yè)擺脫虧損逐步盈利，有利可圖勢必刺激相關企業(yè)努力增產(chǎn)，進而產(chǎn)生市場升溫的巨大壓力。有關部門抑制國內(nèi)部分城市住房購買，增加了今后房地產(chǎn)行業(yè)有色金屬需求的不確定性。此外，世界礦業(yè)*擴大產(chǎn)量勢頭不減， 強勢美元對于有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈 商品行情的抑制力量也不容忽視。即便如此，更多因素趨向利好，尤其是利好因素具有長期性，推動中國有色金屬行業(yè)新的上升周期仍然值得期待。
